Um influxo incomum de capital estrangeiro na bolsa brasileira está por trás do desempenho recorde do Ibovespa B3, conforme um estudo do JPMorgan divulgado nesta terça-feira (20). Considerando apenas dias normais de negociação, entre 17 de abril e 15 de maio, a B3 contabilizou 18 dias consecutivos de entrada de recursos estrangeiros, totalizando R$ 20,8 bilhões.

Como resultado, o Ibovespa subiu 7,5% durante esse período, alcançando uma nova máxima em reais. Hoje, o índice encerrou o dia ultrapassando a marca dos 140 mil pontos pela primeira vez.

A última vez que essa tipologia de movimentação financeira seguiu uma sequência tão longa foi entre novembro e dezembro de 2023.

De acordo com o JPMorgan, desde o início de 2020, houve apenas seis ocasiões em que esse padrão de fluxo contínuo de capital estrangeiro ocorreu.

“Não estamos em uma fase convencional”, declarou Emy Shayo, chefe de estratégia em ações para o Brasil e a América Latina no JP, conforme detalhado no relatório.

Fonte: Bloomberg Finance e JPMorgan

Uma parcela desse movimento, vale ressaltar, se deu pela volta de capital que havia deixado o país pouco antes. Nas duas semanas subsequentes ao anúncio de um aumento nas tarifas comerciais pelos Estados Unidos, cerca de R$ 10 bilhões saíram do Brasil.

No entanto, esses resgates foram revertidos e superados. Com isso, o saldo líquido de capital estrangeiro no ano é de R$ 15 bilhões.

De acordo com a análise do relatório, é possível que o fluxo de capital estrangeiro para o Brasil continue, mas essa perspectiva em parte depende da evolução das negociações comerciais entre Estados Unidos e China.

Nas últimas semanas, enquanto os fluxos para o Brasil e a América Latina foram positivos, os fundos asiáticos registraram saques significativos.

Nessa linha, os mercados latino-americanos poderiam estar próximos de passar por um período de realização de lucros. O relatório menciona que, a menos que haja uma mudança mais ampla dos investimentos dos EUA para mercados emergentes, o que resultaria em fluxos para a América Latina e para a Ásia.

O JPMorgan parece apostar nessa última hipótese. Recentemente, Mislav Matejka, estrategista global do banco, elevou a classificação das ações de mercado emergente para overweight em sua alocação global de ativos.

Estrangeiros na contramão dos fundos locais

O rápido influxo de capital estrangeiro nas últimas semanas contrasta com os fluxos dos fundos de investimento locais, que têm sido predominantemente negativos. Segundo informações da Anbima, esses fundos retiraram quase R$ 9 bilhões da bolsa em abril, totalizando saídas de R$ 35 bilhões no ano.

Com isso, a representação das ações dentro do portfólio total dos fundos brasileiros caiu para cerca de 7,5%, o menor nível já registrado e distante da média histórica de 11,5%.

Segundo estimativas do JPMorgan, simplesmente o retorno dos fundos à média histórica resultaria em US$ 47 bilhões em investimentos na bolsa brasileira.

Entretanto, não são apenas os fundos que têm reduzido sua exposição ao mercado de ações. Os investidores individuais também têm diminuído sua participação.

Uma retomada mais forte dos diversos perfis de investidores ao mercado acionário poderia impulsionar a valorização do mercado de ações brasileiro, que se encontra consideravelmente abaixo da máxima histórica, em dólares.

Nesse sentido, para recuperar o recorde estabelecido em 2010 (US$ 1,5 trilhão), as ações precisariam dobrar de valor em relação aos níveis atuais.

Valor de mercado conjunto das empresas listadas na B3

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Fonte: Bora investir